中国私募股权市场未过热 十二五计划为市场提供延续性

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中国股票投资市场迎来了最活跃的时代,火热的市场也导致更多的资本流入风险投资/私募股权行业。大量新基金的出现和企业持续的高估值,使得“过热”或“泡沫”的说法成为业内日益令人担忧的话题。然而,瑞士阿德维克资产管理公司(Adevik Asset Management Company)最近发布了中国私募股权市场的市场前景,认为中国目前的私募股权市场不存在泡沫,中国的十二五规划将为投资市场提供连续性。

中国私募股权市场没有泡沫

埃德温克认为私募股权投资的估值仍处于合理水平。私募股权投资的EV/EBITDA(企业市值/税前利润、利息、折旧和摊销)比上市公司整体水平低约20%-40%。私募股权投资在中国市场的电动汽车/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)倍数约为6倍,而普通股的价值约为11倍。因此,市场认为私人股本公司被高估的观点是不准确的。其次,2010年,只有10%的私募股权投资上市公司在美国证券交易所上市,而90%的私募股权投资上市公司在中国内地和香港上市。此外,上市投资银行的覆盖面和流动性非常充足,使得中国内地和香港的退出市场非常活跃。第三,流入中国的资本和中国投资的资本几乎相等,因此不存在流动性下降的问题。中国大多数私募股权基金来自政府或监管机构,这些基金在投资时也更加谨慎。

布鲁诺,埃德温克的董事长兼首席执行官?布鲁诺。拉舍尔指出,泡沫越来越强烈的原因是基金经理无法创造性地找到合适的交易,这使得大量投资集中在几个或几个交易中,导致所谓的羊群效应(herding effect),导致一些交易被高估,但似乎没有足够的交易让投资者赚钱。布鲁诺。阿什勒建议,作为一名基金经理,必须有战略思维,理性地考虑某些项目是否有可能实现交易或价值,并找到合适的交易来创造远高于市场价值的价值。与此同时,在当前全球市场环境下,中国基金经理在构建投资组合时,也应该考虑到极端市场条件导致的市场大幅波动。

《第十二个五年计划》为市场提供连续性

2010年美国上市公司的财务数据显示,在风险投资基金背景下上市的前20家美国公司的盈利增长了22%,11家公司盈利;另一方面,在风险投资基金/私募股权基金背景下上市的前20家中国公司盈利增长49%,其中19家公司盈利。中国公司有坚实的商业基础。

市场上仍有许多积极的信号。十二五规划的连续性极大地促进了体育事业的可持续发展。同时,新部门和新领域的出现也将为基金经理带来新的关注,如新能源,并为投资市场带来新的机遇。

但是埃德温克也警告了新阶段的挑战。新部门成立后,未从以前投资中撤出的基金,即“库存基金”,是否仍能撤出市场,成为一个问题。投资者如何消化这些现有基金可能给“十二五”规划带来的挑战?今天,中国的体育市场在规模上与美国和欧洲相当,但良好的市场发展也导致太多的资本追逐有限的好交易。如何实现良好的退出和把握时机是投资成功的关键。“但这种情况并不是中国独有的。这是非常成熟和充满活力的体育市场所共有的。美国和欧洲也是如此。这是体育必须面对的一个普遍问题,也是体育具有动态性的原因。”布鲁诺。阿什勒说。

About Adwick

Adwick资产管理公司是一家独立的私募股权基金投资管理公司,在北京、纽约、法兰克福和苏黎世设有办事处。目前,公司为客户管理的总资产约为40亿美元。几乎所有这些客户都由国际机构投资者组成,包括养老金、保险公司、家族企业和其他金融服务机构,主要分布在欧洲、亚洲、澳大利亚和美国

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